之所以锂电池需要隔膜•=▼□，就是因为现在的锂电池电解液是液态的☆=□▷▪□，单从行业发展趋势来看☆●▪□●◇，固态动力电池才是未来★=▪…-★。

　　而且□◁□•△▷，恩捷甚至还长单锁定了隔膜设备日本制钢所到2023年的产能▽○▪★◁■，日本制钢所是公认的优质制膜设备厂商◇◇☆，每年的产能约为每年 15-20 条产线▲•○，恩捷直接就锁定了每年至少 10-15 条产线需求▪■，这保证了恩捷在未来的产能扩大-○。

　　之所以后面崛起为行业龙头▲•-，主要是因为新能源汽车的发展◁○●○□•，对动力电池的续航要求越来越高▪•●▷，湿法膜的市占率越来越高△●▲◁○，上海恩捷受益于这个过程•▼，另外则是恩捷自己非常坚定的扩大产能-★▪-。

　　查看更多更不要说…◁▽○▼•，返回搜狐◇…◇，创新股份2018年将上海恩捷收入囊中之后◁-◁■▲▲，

　　那么恩捷的逻辑将有非常大的不同■•☆■◇△，不过通过湿法基膜涂覆工艺可以弥补▲◆…。以及苏州捷力和纽米科技•▲○★，补充消费电池隔膜产能…△◆，所以湿法膜电池在热稳定性上不如干法膜电池凯发k8登录◁=●△，只是李小明家族能不能再次人品大爆发■▽，比如10年的维度▲▽-，目前暂时不用过分担忧这一点★○•…。

　　继续激进地进行行业并购整合★▲◇◆▽，如果更长远来看○△■，完善产业布局●◆▷▪-▼。而氢能源电池的隔膜跟锂电池的隔膜是不同的◁▼▷▼-=。当然了▽●◁。

　　锂电池隔膜的制造主要分为湿法膜和干法膜=●▽◆□，湿法膜拥有更为完美的成孔机理…■▲•，所以孔隙率和孔径集中度优势比较明显▼▲◆★▽，对 Li+的传导性能更强■▽▽=▪，而且穿刺强度也更大◁○，在相同条件上▼●▽，用湿法膜做的锂电池在能量密度☆☆▼▲◁、倍率•▪、循环寿命上•-▲■•，都要比干法隔膜电池更好▷■•▷。

　　所以在前几年的时候◇▪，上海恩捷的产能是比较低的▼◁，在2014年时▼▽◇◁▽•，国内的锂电池隔膜市场中★•，它的占比是很小的…■◇。

　　昨天咱们深度剖析了锂电池隔膜行业的特点◁▪，以及目前的竞争格局下▷▽•=◁，行业全球龙头恩捷股份所具有的优势△◆△，今天咱们就接着来讲讲为什么恩捷股份能在行业里面脱颖而出◇•●◆，成为全球行业龙头◆•◆=▲，享受今年新能源汽车行业火爆后的市值爆炸性膨胀▲■▼。

　　对未来的趋势他怎么会不清楚呢▷■▪▼●•？肯定也会想办法未雨绸缪…-。如果时间再拉长一点☆▼◁…★△，李晓明家族能在2018年并购恩捷股份▼●★▲=◁，上市公司同样如此…□▲○▽，包括并购江西通瑞-▲◆-◆，氢能源可能也会有大发展▷•，不如干法膜…△？

　　二次押中未来的宝●△=▲-▷，不过★▽…◇，但那也是好几年后的事情了•▼▽◇▪，甚至可以说完全不同■▷▪。不过湿法膜在横向热收缩性及闭孔破孔温度性能上●•☆■▽◆，继续扩大动力电池隔膜优势★△，这个就不得而知了◆…◆•■，所谓活人不能被尿憋死…●-。

　　可以说现阶段△●▽=▪○，恩捷股份处在一个非常不错的位置○□-…-，行业需求快速扩大○▷★○•，产能的释放又需要一定的时间-…，自己作为行业龙头▽◁=，拥有规模优势▷☆◁◇○，体现在业绩层面就是这几年恩捷的营收和利润一直在稳定成长•◇◇▲•。

　　加上与日本制钢所合作开发设备多年=▪■，恩捷的工艺能力一直处于行业领先水平-•△☆。恩捷的良品率一直处于上升阶段◇○▽-●，基膜半成品良率由 2015 年的 71%提升至目前维持在 90%左右▽△◇◁，基膜成品良品率由 2015 年的 48%提升至目前的 70%左右◁◇•， 涂覆膜良率由 2015 年的 52%提升至 2019 年的 72%并且还处于上升阶段…□。

　　由于深扎湿法制膜十几年○◆▷◇★，恩捷在研发上一直都很舍得砸钱◇•…★▼，研发投入遥遥领先于行业▷▪，取得的专利也同样领先行业▼▷•◁。

　　由于湿法膜的技术难度更大-○•，此前国内的湿法膜市场主要被国外企业所垄断•◁，很多国内企业都是从干法膜入手的★△，比如星源材质=△◁◆、沧州明珠▽•…◇▲△、中材科技等★=◇☆，而上海恩捷则一直是坚定的走湿法技术路线▽●▪◁△▽。

　　去年湿法隔膜出货量 26亿平◇★，干法隔膜出货量11亿平★=◁，湿法出货占比由2015年的27%提升至2020年的70%□▼=，完全是一路碾压的走势▪▽▽▪□◁。

　　而且可预期未来隔膜行业的价格也将保持稳定●■◇，甚至有机会稳步上涨□☆☆◇○□，所以未来3年内恩捷的业绩确定性是比较强大◇▪▲…○…。

　　综合来看●●▲▽□，湿法基膜+涂覆工艺比起干法膜更具有优势●▼◆△☆，这也是这几年湿法膜的市占率大幅度提升的原因■■。

　　加上本身是行业龙头所带来的规模优势•--△▼，恩捷的隔膜毛利率一直是行业的领先水平□○△。

　　因为固态动力电池□▷◆△●◇，在安全性和续航能力△…=□▷、体积等方面都要更优★▽■•◇•，而固态电池是不需要隔膜的•▷，只是由于目前技术依然不够成熟▼••-□◇，从行业的发展态势来看□▼，完全的固态动力电池大规模商用最少要5年后☆■○▷△。

　　文章仅记录《价值事务所》思想▲☆■☆◁•，不构成投资建议■△◁▲▼▷，作者没有群■▪•、不收费荐股★△◆◆、不代客理财□★。

　　此前市场会有一些半固态动力电池作为过度◁•★=•◁，不过半固态电池对隔膜依然有需要□◆○□，对隔膜行业的逻辑影响暂时不会太大☆●★☆▲。

　　就跟坚定押注湿法膜路线一样□▽-△◆，相比行业其他公司◁△-•★，恩捷对于产能的扩大也是非常坚决的■▪▼，从上面可以看到•■◇■•，在2014年的时候•▷□▷•◁，上海恩捷只是行业里的小喽啰一个▪◁，它是在接下来几年△…▽□○，尤其是2016年到2018年的疯狂扩产•••◇=■，才坐上行业龙头座位的○◁◆。